由于Anthropic推出了一款新的工具来处理法律和研究工作，重磅软件的抛售在周二开始，随后波及到整个科技行业。大型科技公司和半导体股急剧回落，使纳斯达克100指数跌破两个关键水平：其100日移动平均线和心理支撑位25000点。
AMD——尽管发布了好于预期的财报——昨天跌幅达17%，是的，17%，降至200美元的支撑位。英伟达下滑了3.41%，而谷歌在财报发布前回撤超过2%，在盘后交易中一度跌幅达到7%，随后有所回升。
然而，财报表现非常不错。公司实现了超过1130亿美元的营收，约比预期多出25亿美元。云业务增长加速至48%(!)，远超预测，确认其人工智能和云业务不仅增长强劲，甚至超出天文数字的预期。而其在人工智能和基础设施方面的投资也开始见到成效。
那么问题出在哪里呢？公司表示，预计今年资本支出将加速至1750亿至1850亿美元——远高于分析师预期的1200亿美元，这立即为原本出色的业绩蒙上了一层阴影。就这样。
市场继续发出警告：停止支出。大型科技公司则继续回应：我们需要增加支出，以避免在面临汹涌的人工智能需求和计算需求时失去产能。
但归根结底，投资者才是最终裁决者。如果他们希望大型科技公司减少支出——并通过股价暴跌来表达这一感受——那么支出必须放缓，无论人们对计算需求在未来五年内达到yottaflops的预期有多高。
到目前为止，我们已经收集到关于接下来会发生什么的重要线索。Meta、微软和谷歌已经报告了业绩——我不把苹果算作人工智能相关公司。所有公司都交出超出预期的财务业绩，且都承诺将投资更多——更加大量。
Meta和谷歌的人工智能收入和变现渠道特别值得注意，尤其是谷歌。该公司提供TPU芯片，似乎正在推动云需求；它拥有Waymo——一个估值1260亿美元的自动驾驶部门——并与苹果达成了重要合作，将Gemini引入iPhone，预计可覆盖全球约25亿个设备。
但一旦决定就是决定。投资者不同意目前的支出水平。
我的猜测是，如果这些财报和改善的分析师预期无法提振市场情绪，那么就很难阻止更大范围的抛售。纳斯达克100指数可能出现10%到20%的回调，看起来很合理，这将把指数推向20000到23500的区间。
标准普尔500指数可能表现更好，受益于资金的轮换进入价值股。自2022年以来，价值股的表现超过增长股的幅度达到了前所未有的水平。标准普尔500平权指数正在追赶传统的市值加权、科技重仓的版本。
潜在的美联储（Fed）降息可能进一步支持轮换交易——向价值股、周期股和非美国资产转移。
在这个背景下，昨天发布的美国ADP报告表现疲软——低于预期。美国经济在二月份仅新增22000个私人就业岗位，这个数字非常少。考虑到美国GDP在上个季度增长超过4%，对比之下，22000个职位增加可谓微不足道，正如法国人所说的rikiki。
服务业采购经理人指数（PMI）表现意外向好，但美国2年期国债收益率下滑，表明疲弱的就业数据使得鸽派在美联储内部占据了主导地位。
美国经济增长和劳动市场数据之间的差异反映出，美国经济增长中的很大一部分是由人工智能投资推动的。这笔支出推动了GDP的增长——根据近期的承诺，这种增长还会持续——但并不一定在早期阶段创造出就业机会。相反，它使公司能够降低成本并减少员工，因为一个人在人工智能工具的帮助下可以完成整个团队的工作。
再加上贸易中断可能带来的潜在疲软，未来的就业展望看起来远未乐观。
美联储在最近的会议上强调了劳动市场的稳定，但如果就业增长依然如此疲软，美联储可能不得不拿出降息牌。尤其是在Walsh先生的新美联储领导班子可能会避免扩大资产负债表的情况下。降息或许可以通过人工智能提升生产力、缓解通胀压力以及使更多工作岗位面临风险的观点来加以辩护。正如Warsh所言。
美联储基金期货现在预期在6月有60%的概率将降息25个基点——比ADP发布前高出约5个百分点。如果美联储的预期变得更加鸽派——而且是可信的——那么这可能会对美元施加压力，支撑主要货币。
有趣的是，自昨天以来，美国美元指数并没有随美国2年期收益率下跌而下滑。相反，今天早上美元却对欧元和英镑走强。EURUSD在欧洲央行（ECB）决策前接近1.1785的支撑，而英镑在英格兰银行（BoE）决定前跌至两周低点。
预计这两家央行将维持利率不变，这意味着重点将放在指导上。最近数据显示PMI读数放缓和通胀减缓。欧元区通胀降至1.7%，低于ECB的目标，而核心通胀则从一个月前的2.3%降至2.2%。
增速放缓和温和的通胀有可能为更鸽派的ECB立场打开大门，前提是该行继续把前景锁定在即将到来的数据上。如果是这样，EURUSD的多头可能不得不放弃1.20的目标，而在未来三个月退回到1.15左右。
另一方面，英格兰银行必须考虑依然顽固的通胀、沉重的财政政策和悲观的经济前景。
可能让欧元和英镑的多头继续留在游戏中的，是疲软的美元需求和相对更鸽派的美联储。然而，今天早上，交易员似乎已经重新对美元产生了胃口。
